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[资讯].债券配置时点显现看好信用债整体表现

时间:2022-11-24 来源网站:白花扁豆财经网

债券配置时点显现看好信用债整体表现

债券配置时点显现看好信用债整体表现 更新时间:2011-5-9 13:45:36   当市场依然焦灼于在保增长和抗通胀的博弈间何去何从,配置债基的时机或许已渐行渐近。建信收益增强债券及建信货币基金经理李菁表示,目前市场进入政策观察期,如能维持这样的局面,可以开始考虑配置部分券种;而从持有期的收益来看,信用债的投资价值较为理想。

李菁表示,目前市场最焦灼的问题是经济增长与通货膨胀之间的博弈,目前看二季度政策骤然放松的迹象不明显,在同比数据仍然高企的状态下,上调准备金和加息都将是央行选择调控的手段。

“如果调控政策后期力度不加大,那么后期的经济增长可能会继续保持平缓的状态,通胀压力也有望如预期在三季度达到某一高点后下落;反之,如果政策在这个时点上继续加码,就可能会对经济增长造成较大的冲击,毕竟从环比数据来看,增速已呈现缓慢向下的趋势。”

在李菁看来,今年下半年CPI能否得到控制,主要取决于两方面的因素。其一是在新的时间点政策面上是否能够延续之前的状态;其二是大宗商品的价格是否还将在高位徘徊,或者说未来是否还有一个跳跃式的上升。

谈及对政策面的判断,李菁预期市场至少要经历一段时间的政策调整,即在延续前期政策基调的基础上,进入一段政策观察期,如果能维持这样一个状态,那从现在来看,债券的配置时点已经显现。“我们认为,即便是再次加息,如果CPI的高点在三季度出现,那么加息的次数最多也不过两三次,有些债券的配置可以开始考虑了。”

李菁认为,今年下半年可能会迎来一波趋势性的机会。“当通胀到达一个高度,政府采取相应措施加以控制的时候,大家可能会觉得经济增长会往下走,甚至会比较恐慌地往下走,这可能会为一部分投资者带来新的投资机会。虽然这个机会也许不是一个特别长的趋势性机会,但至少可以做波段式操作。如果是这样,流动性比较好的国债将是良好的投资品种。”

谈及具体投资方向,李菁表示看好信用债未来的整体表现。

李菁分析道,企业债去年经历了发改委审核的重新梳理之后,目前已恢复到比较正常的供给水平;未来公司债也将逐渐迎来大扩容的时期;而中期票据和短期融资券的发行程序相对简单,且发行量一直较大。“因此,我们认为信用债的供给方面没有太多的问题。”

至于需求方面,李菁认为随着公募基金审批制度实现多通道化之后,固定收益类基金的数量较多,发展很快;而银行和券商的债券类理财产品也在向多元化的方面发展,他们也有配置的需求。“在通胀预期完全消除之前,大家对信用债的偏好是比较高的。”

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